天齐锂业

短线是银

天齐锂业 （002466 ）
氢氧化锂迎风起，续写龙头地位
原有锂盐产品量价齐升保障业绩
     公司现有锂盐产能合计约2.8万吨，射洪基地1.1万吨，张家口基地1.7万吨，其中5000 吨为氢氧化锂。公司2016年预计实现营业收入39亿元，同比增长109%；归属于上市公司股东的净利润15.67亿元，同比增长 532 %，如果剔除受到计提可供出售金融资产（SQM 股权）损失1.97亿元，净利润接近18 亿元，基本符合预期，股民家园依然是目前锂盐企业落地业绩中的龙头。
资源优势有望延续
      公司目前主要原料来源为控股 51%的泰利森锂辉石矿山（产能 74 万吨锂精矿，折合 10 万吨碳酸锂/年，目前产量约 45 万吨/年，权益产量折合约 3.3万吨碳酸锂当量），新建氢氧化锂项目基地位于西澳奎纳纳，距离泰利森格林布什矿山 250 km，澳大利亚锂资源储量占全球 11%，矿产量占全球 40%以上，投产后利用当地资源延续原料优势，保证较高毛利率。
新增 2.4  万吨单水氢氧化锂项目，续写龙头地位
      公司拟自筹资金4 亿澳元投资建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，已于 10 月在澳大利亚奠基开工建设，计划于 2018 年 10 月试生产。锂辉
石一步生产氢氧化锂，比盐湖技术路线有较强资源优势。目前三元正极材料高镍趋势明显，由于较低的熔点只能使用氢氧化锂为原料，筹码峰在特斯拉市场2018年将迎来新爆发&国内三元正极材料占比逐渐提升的大背景下，价格有望持续坚挺。公司布局高瞻远瞩，公告预计年新增收入人民币 16.8 亿元，年新增净利润人民币 4.15 亿元，如果以当前氢氧化锂价格乐观估计（15万元/吨）计算，项目满产后可能年新增收入人民币 36 亿元，年新增净利
润人民币 9 亿元，有望在氢氧化锂加工市场续写龙头地位。
下游涉足金属锂
      公司战略发展除保障资源外，谨慎向下游拓展。成都天齐拟以自有资金、昆瑜锂业拟使用自有经营性净资产共同投资天齐昆瑜锂业有限公司成都天齐持有 86.38%股权。重庆昆瑜电解锂产能 2016 年底计划达到 1000 吨，未来一期生产线全部投产达 2200 吨，实现 20 亿元产值。此次投资扩张公司金属锂产能，与氯化锂产能形成较好的协同效应，为公司在超薄超宽锂带等领域的研发和市场开拓奠定基础。