大连热电盈利能力增强，重组值得期待

金 丰

找概念牛股、——大连热电 （600719） 供气供热  盈利能力增强 重组值得期待

大连热电(600719)：大股东热电资产整体上市提升公司盈利能力 但估值偏高     
    大连热电主营供热、供电。本次吸收合并后，热电集团下属供热、供电资产划入上市公司，使其供热、供电产能分别增长117%、115%。
    从收购价格来看，热电集团100%股权的PE、PS、PB均显著低于上市公司。但按吸收合并后的利润、总股本估算，2012年EPS为0.08元，对应最新收盘价7.63元静态PE为96倍，显著高于行业平均。
    目前预案中12.7亿元的收购价格仅为预估价，待后续正式评估报告出具后，热电集团股东将就本次吸收合并完成后相关资产未来3年的盈利承诺签订补偿协议，并披露现金选择权实施方案，可后续跟踪。暂不评级。未来有望进一步走强                                      
　　公司发展定位为立足大连市中心区、面向新市区供热发电的骨干力量，是大连热电作为热电联产、集中供热的唯一平台和主体。同时，随着电煤价格的逐步下滑，公司火电运营成本显著降低，加上电价上调的预期，未来火电业务也将获得不错的业绩提升。二级市场上，该股近期可谓是逆势走强，成交量温和放大，该股未来有望进一步走强，建议投资者逢低关注。
盈利能力增强 重组值得期待                              
　　大连热电是一家区域性的热电生产企业，主要生产蒸汽及火力发电。公司地处环渤海经济区，是东北地区最大的热点联产、集中供热企业，供热面积约占大连市城市集中供热的35.6%，另外还承担着着大连市37%的电力需求，区域优势明显。
　　公司目前最大的亮点在于可能的集团资产注入预期。公司隶属于大连热电集团，集团由于在股权划分方面存在遗留问题，一直未解决，成为了整体上市的最大障碍。去年年底，公司发布最新关于大连市热电集团有限公司避免同业竞争有关事项的提示性公告，集团承诺在完成本次股权变更登记的十二个月内，解决热电集团与大连热电存在的潜在同业竞争问题。这一公告标志着集团开始着手处理股权问题。今年1月31日，大连热电收到证监会的正式批复，核准豁免大连市热电集团有限公司因国有资产行政划转而合计持有本公司6656.69万股股份，约占公司总股本的32.91%。此前，上述股份持有人变更事宜已获国务院国资委批复。这部分股权问题的解决，彻底扫除了集团公司整体上市的障碍，未来的重组计划出台指日可待。目前集团资产是上市公司资产的2.4倍，利润是上司公司的4.3倍，盈利能力明显优于上市公司，一旦注入，将大大提高该股的资产价值和盈利前景。
　　此外，公司的看点还在于大连市实施全域城市化战略。公司发展定位为立足大连市中心区、面向新市区供热发电的骨干力量，并以大连热电作为热电联产、集中供热的唯一平台和主体，进一步巩固地区行业的领先地位。同时，随着电煤价格的逐步下滑，公司火电运营成本显著降低，加上电价上调的预期，未来火电业务也将获得不错的业绩提升。
　　

王宜全

成成