新股深度研究

金丰 · 发表于 2014-6-26 10:10:42

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6月26日新股上市

金丰 · 发表于 2014-6-26 10:26:46

龙大肉食（002627）

冷鲜肉符合未来消费升级的趋势，市场空间仍大

近年来，消费者和政府对食品的安全和质量问题均越来越关注，猪肉产品正由热鲜肉向冷鲜肉升级。参照发

达国家的消费水平，以及中国的政策制定的目标，我们认为未来几年冷鲜肉的消费比率将由目前的10%左右提升到30%左右的水平。

龙大肉食立足山东，逐步向全国扩张。

公司已开设2,670家肉食加盟店，主要分布在山东省17个城市以及河北省，未来几年将加大北京、上海、杭州

、武汉等中心城市和山东周边地区的市场开发力度，完成由区域性领导品牌迈向全国性一流品牌的战略转型。

冷鲜肉在过去5年保持了25%以上的复合增速，目前占收入的73%左右，其贡献了公司过去大部分的收入增长。

冷鲜肉的毛利率水平仍然较低仅6.5%左右，长期来看随着行业整体的消费升级，以及集中度的提升，冷鲜肉的毛利率仍有提升空间

深度资料（1）：

金丰 · 发表于 2014-6-26 10:28:06

金丰 · 发表于 2014-6-27 20:51:40

雪浪环境（300385）烟气净化+灰渣处置细分领域龙头

核心观点：

烟气净化+灰渣处置为主业，重点布局垃圾焚烧、钢铁冶金等行业

公司以垃圾焚烧烟气综合治理和灰渣处置、钢铁冶金等工业行业烟气净化为主业，2013年营业收入4.15亿元，净利润

0.56亿元；2013年末在手订单5.49亿元。2009-2011年公司收入、净利润复合增速分别超过25%、55%；2011-2013年业

务增速逐渐趋缓，收入、净利润增速滑落个位数以内。

垃圾焚烧行业仍处于景气高位，提标需求增长旺盛

2014年6月，国家发布垃圾焚烧污染控制新标准，将带动垃圾焚烧烟气综合治理+灰渣处置市场需求快速增长。我们预

计未来3年市场空间高达100-112亿元。钢铁冶金等工业领域烟气治理市场空间过百亿，但市场启动有待环保监管执行

到位。公司作为相关行业烟气治理+灰渣处置的龙头企业，工程经验、技术优势显著，该业务有望迎来新一轮成长期。

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