宝钢股份（600019）

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     报告要点
     事件描述
     宝钢股份公布了 2015 年 9 月主要产品出厂价政策，主要调整明细如下：1、热轧：直属厂部及梅钢热轧汽车用钢产品，维持不变；2、 普冷：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；3、 酸洗：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；4、 热镀锌：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；5、 电镀锌： CQ级软钢下调 50 元/吨，其它维持不变；6、 镀铝锌：直属厂部及梅钢公司产品，维持不变；7、 无取向 电工 钢：基价下调 100 元/吨；8、 取向 电工 钢：维持不变。
     事件评论
     旺季预期叠加板材检修增多，9  月出厂价持平：虽然近期基建领域需求（预期）边际改善带动下，钢价有所反弹，但以制造业为主要下游领域的板材价
格并未明显上涨，其中冷轧价格跌势未减。在此背景下，公司连续数月下调的热轧、冷轧主要产品出厂价政策于 9 月企稳，应主要源于旺季需求改善预期及近期板材减产增多：1）面对“金九银十”需求旺季，公司历来大概率选择 9 月出厂价维稳政策，今年也不例外；2）前期需求持续低迷压制板材价格，板材品种盈利不断恶化，最终导致 8 月板块检修增多缓解供给压力。实际上， 相比于建筑材， 主要应用于制造业领域的的板材需求变化相对平稳，并且， 随着预期逐步趋同， 季节性因素对于价格的影响也应不断弱化， 因此，预计后续板材价格行情仍将偏弱。硅钢方面，无取向硅钢价格 9 月下调，取向硅钢价格维稳，前期取向硅钢价格上涨趋势已然维稳。同时，综合考虑特高压需求及下游厂商成本压力等因素，预计后期取向硅钢价格仍应相对强势，但涨势将继续平稳。