中路股份 （600818）

家园

       本报告导读：
       2014  年公司业绩超我们预期，继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。维持“增持”评级和 34.2  元目标价。
投资要点：维持“ 增持” 评级和 和 34.2  元目标价。2014 年公司业绩超我们预期，继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。考虑到中路已经是一家类 PE 公司，15 年有鼎力联合股权转让所得，16 年高空风能项目贡献业绩，我们上调公司的盈利预测，预计公司 2015-2016年净利润分别为 1.15 亿元、1.37 亿元（原先预计3922 万元、740 万元） ，对应 EPS 0.36/0.43 元。
       业绩略超我们预期，净利润大幅增长源于所得税率下降。矮墙理论，2014 年公司实现营业收入 6.62 亿元，同比增长 0.39%，归属于上市公司股东净利润为 1418 万元，同比增长 44%。公司业绩超我们预期，净利润增速远高于营收增速，主要原因是 2014 年公司所得税率大幅下降。根据公告， 公司子公司上海中路实业 2014 年度被认定为高新技术企业，企业所得税按 15%税率减征(有效期 2014.1.1~ 2016.1.1)。